시소 주식 시장입니다. 8월 7일 주식 시장은 반등하여 모두 빨간색이었습니다. 그 와중에 워런 버핏이 미리 신호를 알고 폭락 전에 매도하여 수익을 확보했다는 소식이 주목을 받고 있습니다. 워런 버핏이 이처럼 현명한 결정을 내릴 수 있었던 다른 점은 무엇이었을까요? 워런 버핏의 투자 전략을 살펴보고 이를 통해 교훈을 얻고자 합니다. 워런 버핏의 투자 전략을 살펴보고 이를 바탕으로 현대자동차 주식을 분석한 내용을 이야기하고자 합니다.
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워렌 버핏은 누구인가?
워런 버핏에 대한 칭찬은 많다. 오마하의 현인, 세계에서 가장 부유한 사람, 역사상 가장 뛰어난 투자자 등이다. 그는 순자산이 620억 달러에 달하는 세계에서 가장 부유한 사람이지만, 그는 겸손한 매너와 행동으로 주목을 끌며, 그의 투자 스타일은 화려하거나 눈길을 끌지 않는다. 버핏은 월가에서 유일하게 제정신인 사람으로 알려져 있으며, 투자 결정을 내릴 때 놀라울 정도로 단순하고 현명하게 행동한다. 벤저민 그레이엄의 제자로서 버핏의 명성은 그의 놀라운 성과 덕분이지만, 대중이 그에게 열광하는 이유는 그의 대담한 투자 조언과 주저하지 않는 연설 때문이다. 그를 ‘오마하의 현인’으로 만든 몇 가지 조언을 소개한다. “명성을 쌓는 데는 20년이 걸리지만, 그것을 파괴하는 데는 5분이면 족하다. 이것을 명심한다면, 당신의 행동은 아마도 바뀔 것이다.” “투자자들은 흥분과 비용이 적이라는 사실을 잊지 말아야 합니다. 주식에 투자할 적절한 시기를 찾고 있다면 다른 투자자들이 탐욕스러울 때 두려워할 수 있어야 하고, 다른 투자자들이 두려워할 때 탐욕스러울 수 있어야 합니다.” “주식도 사업이라는 투자 철학이 있어야 합니다. 이런 투자 철학이 있다면 분석가가 추천하거나 주식이 2:1로 분할되더라도 흥분할 이유가 없습니다. 헛된 생각을 마음에서 몰아내는 유일한 방법은 나만의 철학을 갖는 것입니다.” “제가 가장 좋아하는 보유 기간은 영원합니다.” “”죽은 뒤에도 포트폴리오를 계속 관리하겠다는 생각을 포기했습니다. ‘창의적 사고’라는 용어에 새로운 의미를 부여하겠다는 희망도 포기했습니다.” chris23, 출처 Unsplash 워렌 버핏의 투자 철학 1. ‘매우 신중하게 사고, 매우 오래 보유하라’ 위의 이야기는 워렌 버핏의 투자 철학을 요약한 것입니다. 버핏이 투자 방법으로 이야기한 것을 투자 원칙으로 정리하면 다음과 같습니다. 인수할 회사가 반드시 갖춰야 할 6가지 특징을 제시한 2007년 연례 보고서의 내용입니다. ① 대기업(세전 소득이 최소 7,500만 달러 이상) ② 꾸준한 수익을 창출할 수 있는 능력(미래 예측이나 경기 회복은 우리의 관심사가 아님) ③ 부채가 없거나 부채 비율이 낮음. 자본 수익률(ROE)이 좋음 ④ 제대로 기능하는 경영 ⑤ 사업이 단순함(기술이 너무 많이 개입되면 이해하기 어려움) ⑥ 제안 가격(대략적인 인수 가격조차 모른다면(거래에서 우리와 판매자, 우리의 상대방에게 시간 낭비가 될 것입니다) 2. 영구적인 해자와 지속 가능한 경쟁적 강점 이것은 회사를 선택할 때 중요한 두 가지 특성입니다. ‘영구적인 해자’는 경쟁자가 아무리 많은 돈과 노력을 쏟아도 따라잡을 수 없는 것입니다. 자본주의는 경쟁자가 높은 이익을 가져오는 사업에 계속 진입할 수 있도록 합니다. 따라서 성공적인 회사는 저비용 생산자(예: Costco)이고 압도적인 글로벌 브랜드(예: Coke, Gillette, American Express)와 같은 강력한 장벽을 갖는 것이 필수적입니다. 버핏은 지속 가능하고 경쟁력 있는 회사를 선택하려고 했습니다. 회사에 강력한 경영진이 있는 것도 중요합니다. 3. 소비자 독점 기업 버핏은 소비자 독점이 있는 회사, 즉 다른 회사가 시장에서 추월할 수 없는 힘과 레버리지, 그리고 시장 지위를 가진 회사를 선택하려고 했습니다. 버핏은 회사에 소비자 독점이 있는지 여부를 알아보기 위해 자주 다음과 같은 개념적 테스트를 물었습니다. ① 빠르게 소비되는 유명 상품을 생산하는 회사이고 상인들이 사업을 하기 위해 반드시 가져야 하는 회사인가? ② 제조업체가 대중에게 자사 상품을 구매하도록 설득하는 데 사용해야 하는 반복적인 서비스를 제공하는 통신 사업인가? ③ 사람과 회사가 항상 필요로 하는 반복적인 서비스를 제공하는 사업인가? (예: 신용카드 회사, 세무 준비 기관) ④ 주요 상품이 시간이 지나도 변하지 않고 가까운 미래에도 바뀔 가능성이 없는 사업인가? ⑤ 시설 및 장비 교체나 연구 개발과 같은 자본 지출에 많은 돈을 쓸 필요가 없는 회사인가? 4. 펀더멘털, 즉 숫자로 말한다. 버핏의 투자 철학은 광범위한 개념이 아니라 펀더멘털에 적용된다. 즉, 자본이익률(ROE)과 같은 정량적 테스트를 실시하여 회사에 특성이 있는지 확인했다. 버핏은 12% 정도의 자본이익률이 평균이라고 말했고, 지난 10년 동안 매년 15% 이상의 자본이익률을 기록한 회사에 특별히 주목했다. 그는 또한 경영진이 유보이익금을 어떻게 사용했는지, 주당이익(EPS)이 얼마나 증가했는지 살펴보고, 주당이익을 총 유보이익금으로 나누었습니다. 또한 그는 총자본수익률, 자유현금흐름, 유보이익금 사용 등의 수치를 통해 바람직한 기업을 선별하려고 했습니다. 5. 그는 기업의 내재적 가치에 초점을 맞추고 현재 주가가 매력적인지 살펴보았습니다. 그는 또한 초기 투자수익률, 기대수익률(ROE 방법, EPS 성장 방법), 최종 수익률 범위 등 현재 주가가 매력적인지 살펴보았습니다. 워렌 버핏의 주요 투자 원칙은 다음과 같이 요약됩니다.